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比年来，跟着指数化投资理念得到越来越多投资者的招供，职权ETF的总限制甘休2024年10月10日达到3.32万亿元。此外，归来2024年9月，职权类居品刊行升温，当月新缔造37只股票型基金，共刊行超250亿份，创出年内新高。

而回溯2022年以来，招商基金赓续有限公司(以下简称“招商基金”)旗下职权类居品的限制下滑，其中羼杂型基金的限制减少近一半。2022年，徐勇上任招商基金的总司理，其“空降”自卫险公司或无基金公司或基金赓续等关系职责履历。近2年以来，招商基金养老居品Y份额半数酬劳率告负、职权类居品“基金赢利投资者不赢利”的征象或延续。此外，招商基金或还存在旗下基金司理“一拖多”、重仓股重叠等问题。而2021-2023年，招商基金旗下的职权类居品悉数亏本超500亿元的同期，或悉数收取超70亿元的赓续费。基于上述情形，总司理徐勇的公司惩办智力或值得柔顺。

 

一、徐勇“零训导”空降招商基金任总司理，基金限制下滑管明智力或遭张望

在新“国九条”条款全面加强基金公司投研智力蛊惑的配景下，部分基金公司的基金刊行速率放缓，且这些基金公司旗下部分类型的基金资产限制，呈现出了下滑趋势。

2022年，徐勇新官上任招商基金的新一任总司理，不雅其死后，徐勇或无基金居品的赓续训导及基金公司任职履历，或“空降”自卫险公司。在此背后，招商基金旗下的职权类基金限制逐年下滑，半数养老居品Y份额年内酬劳率告负。

 

1.1 徐勇或无基金赓续训导出任招商基金的总司理，养老居品Y份额半数本年以往复报率告负

2022年，招商基金迎来了新的总司理徐勇，而徐勇或系“空降”自卫险公司，且无基金赓续训导或基金公司职责司理。

据招商基金公告，徐勇曾于1990年7月至1992年9月在上海钢铁汽车运输股份有限公司职责；于1998年4月至2009年3月在上海市政府办公厅职责；于2009年3月至2014年3月历任中国太平洋东说念主寿保障股份有限公司任职，兼任上海分公司副总司理、总司理等职位。

2014年3月至2015年7月，徐勇曾历任太保安联健康保障股份有限公司筹备组副组长、副总司理等。2015年7月至2022年5月，徐勇曾历任长江养老保障股份有限公司副总司理、常务副总司理、副总司理(主捏职责)、总司理等。

2022年6月，徐勇加入招商基金，任公司董事等。2022年7月30日起，徐勇上任招商基金的总司理。

任职招商基金总司理近一年后，2023年5月25日，徐勇曾公开暗示，2022年8月，个东说念主待业金战术吹风之初，招商基金就在行业中首个淡薄‘迈入待业金赓续3.0时间’的不雅点阐明，这一不雅点也得到了诸多行业同仁的招供与反应。

此外，徐勇还暗示，要迈入这个时间，需要协力构建需求、场景、生态三个端倪的发展共同体，通过需求的再造、场景的更新、生态的迭代，以变装重塑和智力协同，转换性地打造“互联网+养老”新业态。

然则，在2023年内以及2024年头以来，招商基金旗下的养老谈判FOF，半数赢得了负酬劳率。

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据以及甘休2024年3月29日的《个东说念主待业金基金名录》，招商基金旗下共有4只养老谈判FOF参预《个东说念主待业金基金名录》，其中，招商和惠养老谈判日历2040三年捏有期羼杂(FOF)Y为养老谈判日历FOF，其Y份额于2022年11月11日缔造；招商和享平衡养老三年捏有期羼杂(FOF)Y、招商和悦平衡养老三年捏有期羼杂(FOF)Y、招商和悦正经养老一年捏有期羼杂(FOF)Y为养老谈判风险FOF，此3只基金分离于2023年9月15日、2022年11月18日、2022年11月11日缔造Y份额。

据东方钞票Choice数据，招商和惠养老谈判日历2040三年捏有期羼杂(FOF)Y、招商和享平衡养老三年捏有期羼杂(FOF)Y、招商和悦平衡养老三年捏有期羼杂(FOF)Y、招商和悦正经养老一年捏有期羼杂(FOF)Y，在2023年内结束的酬劳率分离为-4.4%、-0.51%、-4.75%、0.72%，甘休查询日2024年10月15日，上述4只基金自缔造以来结束的酬劳率分离为-3.71%、4.37%、-1.96%、0.68%。

不丢丑出，在2022年6月加入招商基金前，徐勇曾于保障公司等单元任职，或未有基金公司职责训导以及基金居品的赓续训导。而2023年及2024年以来，招商基金旗下半数养老谈判FOF赢得负收益。

 

1.2 近三年职权类基金限制逐年松开，羼杂型基金资产净值近乎“腰斩”

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，并吞份额计数(下同)，招商基金旗下共有303只基金尚在驱动，其中包括固收类基金(包括证监会基金分类尺度下的货币市集基金、债券型基金，下同)约101只、(包括证监会基金分类尺度下的股票型基金、羼杂型基金，下同)职权类基金约186只，按证监会基金类型分类(下同)细分看，股票型基金、羼杂型基金、货币式基金、债券型基金、QDII、FOF分离有92只、94只、9只、92只、6只、10只。

从数目上看，招商基金的居品以股票型基金、羼杂型基金、债券型基金为主，三者分离占到招商基金尚在运作基金总和的30.36%、31.02%、30.36%。

需要指出的是，2024年以来，招商基金旗下羼杂型基金的刊行速率放缓。

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，招商基金旗下尚在运作的基金中，缔造于2021-2023年的基金中，股票型基金分离有22只、13只、11只，羼杂型基金分离有19只、14只、8只；缔造于2024年头以来的股票型基金及羼杂型基金分离有11只、2只。

从基金资产净值的角度看，2021-2023年，招商基金旗下固收类基金的限制高涨，而职权类基金的限制则出现了彰着下滑。

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，2021-2023年各年年末，招商基金旗下的固收类基金悉数的资产净值分离为4,599.68亿元、5,407.47亿元、6,705.61亿元；职权类基金悉数的资产净值分离为2,779.73亿元、2,265.78亿元、1,865.83亿元。

经测算，较2021年末，招商基金旗下职权类居品2023年末悉数的资产净值减少913.89亿元，减少32.88%。

细分看，2021-2023年各年年末，招商基金旗下股票型基金的资产净值分离为1,442.96亿元、1,283.45 亿元、1,164.38亿元；羼杂型基金的资产净值分离为1,336.77亿元、982.33亿元、701.45亿元。

另外，较2021年末，招商基金旗下股票型基金2023年末的资产净值减少19.31%，羼杂型基金2023年末的资产净值减少47.53%。

一言以蔽之，2021-2023年，招商基金旗下职权类基金的限制下落，其中股票型基金的资产净值减少近20%，而羼杂型基金的资产净值则近乎“腰斩”。

 

1.3 十别称基金司理赓续10只或以上基金，股基混基占“大头”

在招商基金旗下现在尚在赓续基金的75名基金司理中，或不乏“一拖多”的基金司理。

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，招商基金旗下共75名有基金司理尚在赓续基金居品，其中共有31名基金司理赓续5只或以上基金，其中有8名基金司理赓续10到13只基金，刘重杰、许荣漫、苏燕青三位基金司理分离赓续15只、16只、18只基金。

按基金类型分类来看，许荣漫、苏燕青、刘重杰、侯昊、王平、王岩，分离赓续16只、15只、13只、13只、11只、10只股票型基金；余芽芳、郭锐、侯杰、王刚、王奇玮、李崟、孙麓深，分离赓续12只、8只、8只、6只、5只、5只、5只羼杂型基金；王闯、李家辉、刘万锋、马龙、张宜杰、欧阳倩蓉、黄晓婷、王娟娟、尹晓红、康晶、夏里鹏、向霈分离赓续11只、10只、8只、7只、7只、7只、6只、6只、7只、5只、5只、5只债券型基金。

经测算，甘休2024年10月15日，招商基金旗下大致有6名基金司理各自赓续10只及以上股票型基金，大致有7名基金经各自赓续5只及以上羼杂型基金，有12名基金司理赓续5只及以上债券型基金。

上述情形看出，徐勇或“空降”自卫险公司，或无基金赓续训导出任招商基金的总司理。而在基金司理“一拖多”的背后，招商基金是“发多了基金”如故“东说念主才紧缺”？

 

二、旗下基金或“抱团”捏股却踩雷，公司惩办或现“短板”

另一方面，招商基金近2年的基金赓续及风险戒指方面，其旗下卓绝20只居品曾捏有因信披被警示的国联股份，悉数捏有的流畅股数目一度卓绝5,000万股。而2023年12月，中国重工涉嫌信息流露非法违纪被处罚后，甘休2024年一、二季度末，招商基金旗下仍有卓绝10只居品捏股中国重工。

 

2.1 2023年末国联股份因财报信披不准确被出具警示函，2024年招商基金旗下22只基金或仍“抱团取暖”

2023年二季度，在国联股份承接发布两次前期管帐过失修订公告后，招商基金旗下的基金反而增捏了国联股份。

据国联股份签署日为2023年4月28日的《2022 年前三季度事迹修订公告》，2022 年，国联股份将部分自营往返额调遣为净额法证实收入，其中，2022年一至三季度的营业收入分离调减50.84亿元、68.49亿元、91.1亿元。

据国联股份签署日为2023年5月16日的《对于2020年至2021年关联财务数据修订公告》，国联证券对于部分收入自总额法调遣为净额法主要系其对于戒指权的判断录取了更为严格的尺度，其往返的具体业务口头未发生变更。国联股份对2020年至2021年营业收入和营业老本进行了修订，其中，2020年、2021年营业收入分离调减97.39亿元、23.4亿元。

2023 年12月26日，国联股份收到证监会北京监管局《对于对北京国联视讯信息技巧股份有限公司、刘泉、钱晓钧、田涛遴荐出具警示函治安的决定》(〔2023〕254号))。该警示函剖判，国联股份司于2023年4月28日、5月16日两次发布前期管帐过失修订公告，将部分往返调遣为按照净额法证实收入，对2020年年报，2021年年报，2022年前三季度陈述关系财务数据进行修订，导致多期财务陈述信息流露不准确。因此，北京证监局决定对国联股份相配关系东说念主员遴荐出具警示函的行政监管治安，并记入证券期货市集诚信档案。

需要指出的是，在国联股份于2023年4月28日、5月16日两次发布前期管帐过失修订公告，以及在2022年12月国联股份收到警示函后，招商基金旗下均有多只基金重仓捏有国联股份。

而东方钞票Choice数据剖判，2023年一季度至2024年二季度六个季度末，招商基金旗下分离有8只、25只、17只、30只、26只、22只基金捏有国联股份，捏有的流畅股数目按季度悉数分离为484.3万股、3,466.12万股、3,817.32万股、4,948.94万股、5,576.69万股、5,393.83万股。

简言之，2023年一季度至2024年二季度六个季度末，招商基金旗下捏有国联股份的基金均在10只以上，且捏有国联股份的股份数目捏续增多。

 

2.2 中国重工曾信披违纪，2024年二季度末招商基金旗下13只基金悉数捏有逾2,400万股

2023年三季度至2024年二季度，招商基金旗下均有近10只基金捏有中国重工，这些基金悉数捏有的流畅股数目，均在2,000万股以上。

据中国重工公告，其于2023年7月12日收到证监会下发的《立案见告书》(证监立案字0142023015号)，因中国重工涉嫌信息流露非法违纪，凭据《证券法》《行政处罚法》等法律规定，证监会决定对中国重工立案。

据北京监管局公开信息，中国重工未对下属子公司存货在相应管帐时辰准确计提减值，导致中国重工2018年多计利润7,181.24万元，2019年多计利润10,711.29万元，2020少小计利润12,200万元。上述事项导致中国重工2018年、2019年、2020年年度陈述存在错报2023年12月29日，中国重工被北京证监会赐与申饬，并处以150万元的罚金。

东方钞票Choice数据剖判，2023年三季度至2024年二季度四个季度末，招商基金旗下约有7只、15只、13只、13只基金捏有中国重工，捏有的流畅股数目按季度悉数分离为2,044.22万股、2,928.91万股、3,117.15万股、2,421.26万股。

换言之，在中国重工因涉嫌信息流露违纪被处罚后，在2023年三季度至2024年二季度四个季度末，招商基金旗下部分基金仍捏有中国重工2,000万股以上。

 

三、近三年职权类居品悉数亏本超500亿元，收取的赓续费悉数逾70亿元

在冒昧鼓励中永恒资金入市，捏续壮大永恒投资力量方面，2024年4月新“国九条”淡薄，要冒昧发展职权类公募基金，大幅训诲职权类基金占比；在投资者利益保护角度，要丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从限制导向向投资者酬劳导向转机。

而数据剖判，2021-2023年，招商基金旗下的职权类居品，在发生多量亏本的同期，悉数收取了超70亿元的赓续费。

 

3.1 2024年以来超50只基金赢得负收益，其中职权类基金占比超九成

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，2021-2023年以及2024年头至10月15日，并吞份额计数(下同)，招商基金旗下数据可得的基金分离有212只、254只、286只、303只；在各时辰内获负酬劳率的基金分离有56只、160只、152只、58只，分离占各时辰数据可得基金数目的26.42%、62.99%、53.15%、19.14%。

同期，并吞份额计数，招商基金旗下数据可得的职权类基金分离有127只、154只、173只、186只；在各时辰内获负酬劳率的职权类基金分离有55只、140只、138只、57只，分离占各时辰数据可得职权类基金数目的25.94%、55.12%、48.25%、18.81%。

需要指出的是，在招商基金上述获负酬劳的基金，多数为职权类基金。

经测算，2021-2023年以及2024年头至10月15日，招商基金旗下获负酬劳的职权类基金占其旗下获负酬劳基金的比例，分离为98.21%、87.5%、90.79%、98.28%。

简言之，2024年以来，招商基金旗下超50只基金赢得负收益，其中职权类基金占比超九成。

 

3.2 2021-2023年职权类基金悉数亏本卓绝500亿元，收取的赓续费悉数超70亿元

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，2021-2023年，招商基金旗下扫数基金的净利润悉数分离为144.86亿元、-233.78亿元、-76.14亿元。若按基金类分类来看，2021-2023年，招商基金旗下的职权类基金的亏本额度“占了大头”。

经测算，2021-2023年，招商基金旗下职权类基金的净利润悉数分离为13.72亿元、-321.72亿元、-241.44亿元；其中，股票型基金的净利润分离为-13.79亿元、-220.07亿元、-160.64亿元；羼杂型基金的净利润分离为27.51亿元、-101.65亿元、-80.8亿元。

经统计，在2021-2023年，招商基金旗下的股票型基金、羼杂型基金悉数亏本约549.44亿元。

此外，据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，2021-2023年，招商基金旗下扫数基金悉数收取的赓续费分离为35.46亿元、44.16亿元、40.93亿元。其中，职权类基金收取的赓续费分离为23.96亿元、26.76亿元、21.51亿元，占比67.56%、60.59%、52.55%；固收类基金收取的赓续费分离为11.45亿元、17.3亿元、19.32亿元，占比32.3%、39.17%、47.19%。

按证监会基金类型分类细分看，2021-2023年，招商基金旗下的种种基金中，货币市集基金收取的赓续费分离为4.37亿元、5.58亿元、6.87亿元，占比12.33%、12.62%、16.79%；债券型基金收取的赓续费分离为7.08亿元、11.72亿元、12.45亿元，占比19.98%、26.55%、30.41%；股票型基金收取的赓续费分离为13.93亿元、13.74亿元、11.82亿元，占比39.28%、31.11%、28.88%；羼杂型基金收取的赓续费分离为10.03亿元、13.02亿元、9.69亿元，占比28.28%、29.47%、23.67%。

也即是说，2021-2023年，招商基金旗下的职权类居品收取的赓续费悉数超70亿元，但同期职权类居品产生卓绝500亿元的亏本。

 

四、职权类居品孝顺超半数“协作基”，2名基金司理名下基金重仓股重叠

基金司理算作基金公司的中枢成员之一，疏忽径直影响基金居品的运作，基金司理的投研智力如何，或在一定进度上影响基金居品的事迹，进而影响投资者的利益。需要指出的是，招商基金旗下的职权类基金中，近四分之一系“协作基”。

 

4.1 招商基金旗下共有约71只“协作基”，其中职权类居品占比超五成

要是细看招商基金旗下的职权类居品，不难发现其中有不少“协作基”。

据东方钞票Choice数据甘休2024年10月15日的可得数据，并吞份额计数，招商基金旗下尚在运作的303只基金中，共有71只由2名或以上基金司理赓续，占招商基金彼时旗下基金总和的约23.43%。

其中26只为固收类基金，占一起102只固收类基金的25.49%；45只为职权类基金，占一起186只职权类基金的24.19%。

换言之，招商基金旗下共有约71只“协作基”，其中职权类居品占比超五成。进一步来说，招商基金旗下的固收类基金、职权类基金，分离有约四分之一为“协作基”。

 

4.2 付斌与王奇玮的2只“协作基”前十大重仓股一样，两东说念主各自赓续的基金也重仓股重叠

除此以外，付斌、王奇玮两名基金司理赓续的基金，还出现了重仓股重叠的情况。

据东方钞票Choice数据，各基金2024年半年数据剖判，付斌、王奇玮两名基金司理协作赓续的招商企业优选羼杂A、招商兴和优选1年捏有期羼杂，前十大重仓股组成统调理致，均由海信家电、新易盛、宇通客车、德赛西威、中际旭创、工业富联、沪电股份、立讯精密、潍柴能源、天孚通讯这10只股票组成。

由付斌单独赓续的招商丰韵羼杂A、招商景气优选股票A，前十大重仓股中有9只一样，分离为华鲁恒升、中国海洋石油、牧原股份、中国神华、神农集团、中国船舶、蛊惑银行、中国核电、兖矿能源。

由王奇玮单独赓续的招商买卖口头优选羼杂A、招商远见成长羼杂A，前十大重仓股则有8只一样，分离为海信家电、新易盛、德赛西威、工业富联、中际旭创、立讯精密、沪电股份、高伟电子；其中，海信家电、新易盛、德赛西威、工业富联、中际旭创、立讯精密、沪电股份6只股票同为招商企业优选羼杂A、招商兴和优选1年捏有期羼杂的前十大重仓股。

可见，不管是付斌、王奇玮协作赓续的两只基金，如故二东说念主独自赓续的居品，均出现了重仓股重叠的情形。

详尽上述而言，2022年，徐勇上任招商基金总司理后，招商基金旗下职权类居品濒临的“基金赢利但投资者不赢利”的情形或仍未扭转，且半数养老谈判FOF居品Y份额亏本。此外，上市公司因信披违纪等问题被处罚，此后招商基金部分基金仍捏股该上市公司。在“空降”自卫险公司的总司理徐勇指挥下，招商基金旗下主要赓续职权类居品的基金司理，其选股智力及投研智力或值得柔顺。

 

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